Worldbox商业智能风险评级——2026年8月：印度尼西亚

2026 年 9 月 16 日 | ！首页轮播图，！最新国别新闻，ASIAGATE，BIIA 亚太新闻，商业数据，商业情报，国别风险信息，信用信息，印度尼西亚，洞察，会员新闻，风险管理，趋势，Worldbox | 0 |
综合风险评分 25/40——稳定（无变化）
一个国家的风险评级基于四个领域：政治、经济、商业和技术风险。每个领域的评分为 1 至 10 分，1 分代表风险最高，10 分代表风险最低。
环境、社会和治理（ESG）风险对东南亚各地的企业、投资者和消费者而言日益重要。因此，我们的季度国别风险报告除常规内容外，还包含独立的 ESG 评分，并对每个国家在环境、社会和治理方面的表现及近期进展进行分析。
卡内基国际和平研究院（The Carnegie Endowment for International Peace）发布了一份引人注目的报告，探讨印度尼西亚政府在应对中东冲突余波时所面临的困境。报告指出，即便伊朗与美国能够达成持久和平，中东石油产量恐怕也需数月时间才能恢复至此前的水平，因此能源成本可能在一段时间内持续对通胀构成上行压力。报告称，与周边邻国不同，印尼并未面临迫在眉睫的供应紧急状况。官方强调，燃料储备仍处于可控范围之内，且原油进口来源可以实现多元化，摆脱对中东的依赖，包括转向美国。此外，煤炭在印尼发电结构中仍占据主导地位。
报告指出，普拉博沃·苏比安托（Prabowo Subianto）总统尤其不愿因生活成本问题而冒大规模社会动荡的风险。报告称，他的政治观念受到两次重大危机的塑造：其一，经济治理失当与政治动荡削弱了印尼首任总统苏加诺（Sukarno）的统治；其二，由亚洲金融危机引发的 1998 年抗议运动，推翻了他的岳父苏哈托（Suharto）长达三十年的独裁统治。鉴于这些政治上的敏感性，政府极有可能不会长时间让消费者独自承担本轮冲击的全部负担。但这可能进一步加压政府支出，并导致投资者对该经济体财政管理的信心进一步流失。
印度尼西亚共和国于 1945 年建立，此前经历过漫长的荷兰殖民统治以及第二次世界大战期间的日本占领。今天的印尼是世界第三大民主国家（也是最大的穆斯林民主国家）。直选总统同时担任国家元首和政府首脑。总统任期最多两届，每届五年。直选的众议院（两院制人民协商会议的下院）对总统权力构成制衡。
尽管如今是民主国家，印尼也曾经历长期的威权统治。性格多变而富有魅力的独裁者苏加诺于 1945 年至 1967 年统治该国。苏哈托将军于 1967 年推翻苏加诺，一直执政到 1998 年，在广泛的动荡中被迫下台。
现任政府由普拉博沃·苏比安托总统领导，他在 2024 年 2 月的总统选举中当选。普拉博沃于 2024 年 10 月接替佐科·维多多（Joko Widodo，通称 Jokowi）总统出任。普拉博沃是已故独裁者苏哈托的前女婿。他于 1998 年因人权侵犯指控被军方解职，而他始终否认这些指控。
7 月爪哇岛的学生抗议可能预示着普拉博沃总统前方艰难时刻的到来。食品价格不断上涨，尤其是在传统市场，正在引发许多印尼人、特别是贫困人群的不满。学生要求政府采取更多措施，缓解印尼人所承受的通胀压力。经济补贴使燃料和能源价格一直低于市场价值——但政府继续扩大补贴的能力是有限的。例如，6 月国有企业印尼国家石油公司（Pertamina）将汽油价格上调了逾 30%。学生们还在抗议所谓的经济管理不善，焦点是免费餐计划。该计划约占政府预算的 7%，面临一系列问题，包括食物中毒、物流不足以及军方深度介入。
很大程度上将取决于能否为美国与伊朗之间的冲突找到持久和平。这样的进展应能确保经霍尔木兹海峡的全球石油供应得以恢复，尽管油价以及总体通胀可能需要一段时间才会开始缓解。
第一季度经济同比增长 5.61%，快于预期。这是自 2022 年第三季度以来最快的增速，支撑因素是政府支出激增 21.8%，其中包括公务员节日奖金以及普拉博沃·苏比安托总统在学校推行的免费餐计划支出。家庭支出占印尼国内生产总值的一半以上，本季度同比增长 5.52%，伊斯兰斋月起到了推动作用。政府设定的 2026 年 GDP 增长目标为 5.4%，而印尼央行（Bank Indonesia）预测全年增长为 4.9% 至 5.7%。
央行认为，在国内需求的支撑下，2026 年经济将得以隔绝中东冲突推高油价所致的任何全球增长放缓的影响。家庭消费是经济增长的关键引擎，在政府补贴和政策刺激的支撑下，2025 年占 GDP 的 53%–55% 以上。与本地区其他国家相比，印尼受全球增长的波及无疑要小得多。
然而，根据印度尼西亚大学经济与商学院 3 月发布的一项调查，许多独立分析师认为经济正在恶化。调查发现，48% 的受访者认为当前经济形势较上一季度有所恶化；另有 38% 认为没有改善也没有恶化；只有 14% 认为状况有所改善。开始侵蚀家庭购买力的食品价格上涨和全球能源成本是主要担忧。
印尼央行已开启加息周期，以支撑卢比并遏制地缘政治动荡引发的通胀风险。6 月，央行将其基准七天逆回购利率上调 25 个基点至 5.75%。央行还将隔夜存款便利利率上调 25 个基点至 4.75%，并将贷款便利利率上调至 6.50%。央行表示，这一决定符合其在国际不确定性中维护卢比稳定的职责，也是预防性地将通胀保持在 2026–2027 年 1.5%–3.5% 目标区间内的举措。由于中东冲突对经济的影响以及对国内政策制定的担忧，卢比已成为今年亚洲表现最差的货币之一。印尼央行迄今已累计加息 100 个基点，今年料将进一步加息。
流入印度尼西亚的外国直接投资（FDI）在 2025 年大幅放缓，达到 900.9 万亿卢比（534 亿美元），较上年仅增长 0.1%，而上一年外国直接投资曾增长 21%。较为积极的是，第四季度外国直接投资同比增长 4.3%，至 256.3 万亿卢比，为三个季度以来的首次增长，而第三季度数据为收缩 8.9%。官员们表示，鉴于全球经济仍面临不确定性，且 8 月底至 9 月初印尼多个城市发生了反政府抗议，第四季度的转折尤为值得关注。
印尼是东南亚最大的经济体，全球排名第 16 位。它是世界第四人口大国，常被视为未来的经济巨人。过去几十年间，印尼实现了非凡的经济增长，并已达到中等收入国家地位。如今，印尼立志在 2045 年迈入高收入国家行列。
该国仍然高度依赖资源。农业占国内生产总值的 12.5%，并吸纳了 29% 的劳动人口；采矿业同样约占 GDP 的 12%，其动力来自丰富的镍（对电动汽车至关重要）、煤炭、铜和锡储量，使印尼成为关键矿产领域的全球领导者和战略资源枢纽。
不过，经济正在成功实现多元化，服务业已增长至约占 GDP 的 45%，工业构成其余部分。
2024 年经济增长 5.03%，为三年来的最慢增速。鉴于全球经济面临的不确定性，普拉博沃总统设定的约 8% 的年度增长目标在可预见的未来似乎极难实现。然而，印尼需要将增长提升到更高水平，才能成为高收入国家，并吸纳非正规经济中的数百万劳动者以及失业人群。
东亚论坛（East Asia Forum）强调了补贴在印尼工业发展中的作用及其潜在的不良影响。该论坛指出，印尼对经济发展的追求长期以来与强有力的产业政策紧密相连；它补充说，在全球供应链重组和向高附加值经济活动推进的背景下，这一战略已重新占据突出位置。
市场对普拉博沃总统治下经济走向的担忧正在加剧。普拉博沃高支出的民粹主义政策已使财政赤字逼近其法定上限——GDP 的 3%。普拉博沃去年 9 月解雇备受尊敬的财政部长斯里·穆利亚尼·英德拉瓦蒂（Sri Mulyani Indrawati）的决定，也挫伤了投资者信心。这体现在卢比汇率的下跌上：到 2026 年 6 月，卢比自普拉博沃上任以来已贬值 14%。
印尼股价在 2026 年也大幅下挫，雅加达综合指数在 1 月至 6 月间近乎腰斩。此次暴跌源于明晟公司（MSCI）的警告：由于 MSCI 发现的种种问题，印尼可能从「新兴市场」被下调至「前沿市场」。政府于 3 月推出了一揽子改革方案作为回应。然而，6 月 MSCI 对印尼经济再次给出负面评价，理由是对市场可进入性的担忧，尤其是缺乏透明、可靠的持股数据。
政府通过印尼主权财富基金 Danantara 对经济干预的加深同样令人不安。6 月，普拉博沃宣布计划将关键大宗商品——包括煤炭、棕榈油和铁合金——的出口集中管理，此举震惊了投资者。批评者认为，该基金正日益政治化。战略与国际研究中心（CSIS）经济学家 Yose Rizal Damuri 表示，Danantara 不断扩大的职责似乎受政治优先事项而非机构改革驱动。
此外，政府还受到新的腐败问题的困扰。国家营养局前副局长 Sony Sonjaya 已成为普拉博沃·苏比安托旗舰项目——规模达 150 亿美元的免费餐计划——涉嫌腐败案的嫌疑人。自腐败调查启动以来，政府已大幅削减免费餐计划预算、暂停开设新的中央厨房，并对现有厨房的服务质量、产能和受助者数据的准确性进行评估。
3 月，穆迪（Moody's）和惠誉（Fitch）均宣布下调印尼的信用评级展望，其中惠誉的理由是「政策不确定性增加，印尼政策组合的一致性与可信度受到侵蚀」以及「决策权日益集中」。
在国际货币基金组织（IMF）2025 年 12 月发布的第四条款磋商声明中，基金组织报告称：「金融体系总体具有韧性。在信贷缺口为负的情况下，近期采取宽松宏观审慎立场是恰当的。展望未来，随着信贷增长逐步提速，渐进启动向中性立场的转变，将有助于防范潜在的宏观金融风险。」
然而，据 C.G.S. 国际（CGSI）统计，自 2023 年 5 月以来，在住房抵押贷款和汽车贷款的推动下，银行不良贷款一直在缓慢攀升。这家投行同时指出，相比之下，营运资金贷款和投资贷款的不良贷款率（NPL）在过去两年持续走低。CGSI 在 12 月观察到，大型银行在扩大消费贷款业务时表现出了审慎与选择性。
5 月，在 MSCI 指出透明度问题并引发股市大幅下跌数日之后，穆迪宣布将印尼的信用评级展望从「稳定」下调至「负面」，理由是其政策制定的可预测性下降。1 月，MSCI 曾警告，由于透明度问题，印尼可能从「新兴市场」被降级为「前沿市场」。MSCI 正在进行一项审查，预计将于 6 月完成。1 月的公告触发了资本从印尼的大规模外流。在 MSCI 发出警告后的两个交易日内，基准雅加达综合指数市值蒸发约 800 亿美元。
腐败仍是一大挑战，并对商业和投资构成主要威慑。在透明国际（Transparency International）发布的 2025 年腐败感知指数（CPI）中，印尼在 182 个国家中排名第 109 位，CPI 得分为 34，较上一年下降 10 位。就东南亚国家联盟（东盟，ASEAN）而言，印尼落后于新加坡、马来西亚、文莱和越南，与老挝相当。
传统基金会（The Heritage Foundation）将印尼评为「部分自由」，在 2026 年自由度指数中排名第 56 位，较 2024 年指数中的第 53 位有所下滑。传统基金会表示，重大挑战依然存续，包括系统性腐败、针对少数群体的歧视与暴力、巴布亚冲突，以及对诽谤法和亵渎法的政治化使用。
2026 年 5 月，印尼与日本签署了一项战略协议，以加强两国间的防务合作，重点发展军事工业并转让先进技术。此举正值日本防务政策发生重大转变、印尼努力推进军队现代化之际。
世界知识产权组织（WIPO）发布的全球创新指数（GII）是各国和跨国公司用于评估创新生态体系、辅助政策制定和投资决策的重要指数。
印尼在 2025 年全球创新指数中于 139 个国家里排名第 55 位，高于 2020 年的第 85 位。
在联合国经济和社会事务部每两年发布一次的《2024 年电子政务调查报告》中，印尼在 193 个国家中跃升 13 位，从第 77 位升至第 64 位。报告称，印尼改善了信息与通信技术（ICT）基础设施，并扩大了数字素养计划，以提升获取电子政务服务的便利性。
据美国商务部国际贸易署（International Trade Administration）称，该国的数字经济是东南亚规模最大、增长最快的。该机构预测，在年轻人口、移动互联网高使用率和金融科技快速扩张的驱动下，到 2030 年印尼数字经济规模将超过 1800 亿美元。关键行业包括电子商务、数字支付和交通运输，背后有超过 2.2 亿用户支撑。
据美国商务部国际贸易署称，政府已将数字经济定位为其更广泛经济发展战略的基石。这一雄心的核心是「印尼制造 4.0」（Making Indonesia 4.0）路线图，旨在到 2030 年将印尼打造为领先的数字经济体。该计划由政府的重要举措支撑，包括「100 座智慧城市」计划和「国家人工智能战略（2020–2045）」，两者均旨在加强数字基础设施、促进创新，并在各个部门整合先进技术。
印尼通信与信息技术部（Kominfo）在推动上述战略方面发挥着关键作用，其重点在于扩大互联网接入、建设覆盖全面的 5G 网络并推广网络安全措施。政府还计划建立国家数据中心，并强化监管框架，以吸引更多对数字领域的投资。
2026 年 5 月，印尼国家铁路运营商与 PT Solusi Sinergi Digital Tbk 公司及华为签署协议，加快在印尼铁路系统中应用 5G 与人工智能技术。该协议的首要目标是提升铁路安全性、提高运营效率并优化乘客体验。
政府规定 12 年义务教育，包括 6 年小学，随后初中和高中各 3 年。然而，教育质量参差不齐，入学率也较弱，农村地区尤为明显。在大学层面，印尼大学毕业生中仅有 18.47% 来自科学、技术、工程和数学（STEM）领域，远低于马来西亚（37.19%）、新加坡（34.30%）或印度（31.41%）。
镍矿开采企业 PT Vale Indonesia 宣布已获得一笔 7.5 亿美元的可持续发展挂钩贷款（SLL）融资便利，其中包含 2.5 亿美元的绿鞋（超额配售）期权，标志着其首次进入银团贷款市场。该融资便利获得 14 家国际银行支持，认购倍数达 1.7 倍，反映出贷款方对 PT Vale 信用资质以及与 ESG 挂钩的增长策略的信心。这笔交易凸显了该地区对可持续发展挂钩债券的强劲需求。
联合国的可持续发展目标（SDGs）被普遍视为负责任投资的有益框架。剑桥大学出版社出版的《可持续发展报告》评估了全体联合国会员国在可持续发展目标方面的进展，为东南亚各国的 ESG 进展提供了一个有用的排序方法。
印尼在 2025 年报告中于 167 个国家里排名第 77 位，得分为 70.2。
环境：印尼面临的问题包括森林砍伐、工业废料和生活污水造成的水污染，以及城市地区的空气污染。5 月，环保组织 Mongabay 报道称，在 2025 年一项调查之后，数家欧洲木材企业已切断与涉及印尼毁林活动的供应商的联系，这表明一项即将出台的欧盟法规在其 2026 年底正式实施之前便已在影响各方行为。Mongabay 援引印尼非政府组织 Auriga——一个致力于保护印尼自然资源与环境的组织——的估计称，2025 年印尼 58% 的森林砍伐发生在特许开发区或政府项目范围内、且属合法行为，这凸显了现行监管框架在应对森林丧失方面的局限性。
社会：法律规定了劳工加入独立工会、举行合法罢工和进行集体谈判的权利，但附带某些限制。法律禁止工会歧视行为。大多数劳动者不在最低工资法律的覆盖范围之内。然而，当局仅在正规部门执行劳动法规（包括最低工资规定），而正规部门仅吸纳约十分之四的劳动者。非正规部门的劳动者几乎不受保护。
治理：在外国资本今年从雅加达证券交易所外逃、股价急跌之后，印尼首席经济部长承诺提高金融市场透明度并改善公司治理。这场信心流失源于明晟公司（MSCI）的一项警告，即透明度的缺失可能导致这家指数公司下调