世界交易所联合会（WFE）指出，良好的市场在设计上体现韧性、可扩展性与创新

世界交易所联合会（WFE）称良好市场即是设计上兼具韧性、可扩展性与创新的网络
伦敦，2026年4月15日——世界交易所联合会（WFE）是交易所与清算机构的全球行业组织，今日发布《交易所关键属性：善用网络效应》（Key Attributes of Exchanges: Harnessing Network Effects）研究报告，探讨网络效应如何支撑现代金融市场的强度与效能。这一洞见对公共政策具有重要意义。
报告阐明交易所如何作为「全对全」（all-to-all）网络运行，在透明、基于规则的市场中汇集广泛的参与者。这种结构通过集中流动性、强化价格发现、提升整体市场质量来支持投资者保护。
报告显示，网络效应是公共市场的定义性特征，而公共市场又独特地将其与其他特征相结合。随着参与度提高，市场变得更有用、更高效——支持发行人筹集资本、投资者配置资本、中介促成交易。
交易所将网络效应与创新、可扩展性和韧性相结合，使其能够处理巨量交易、维持有序市场，并提供支撑金融决策的可靠数据。
报告还阐述了中央对手方（CCP）在强化网络收益中的作用。CCP通过支持多边净额结算和管理对手方风险，增强稳定性，并支持整个金融体系高效地使用资本。
世界交易所联合会首席执行官南迪尼·苏库马尔（Nandini Sukumar）表示：「公共市场建立在网络之上。在透明、规则化的场所汇聚广泛的参与者，能够强化流动性、改善价格发现并支持韧性。
这些并非偶然的特征，而是精心市场设计的成果。交易所的制度安排旨在最大化参与度，同时维护支撑信任的标准。」
报告还指出与市场结构碎片化相关的风险。当交易活动分散于欠透明或双边的渠道时，网络效应的收益会被削弱，进而影响流动性、价格形成与市场质量。
WFE监管事务主管理查德·梅特卡夫（Richard Metcalfe）表示：「网络效应是市场运行方式的核心。正是它使交易所成为有效的价格发现与风险转移场所。
碎片化流动性的政策思路有损这些收益。重点应放在支持参与度、透明度与韧性的市场结构上。」
交易所仍是健全金融市场的核心，将网络效应与稳健治理相结合，以支持高效的资本配置与长期增长。
请阅读《交易所关键属性：善用网络效应》
奥娜·谢尔（Oonagh Shiel），传播经理，电子邮箱：communications@world-exchanges.org
关于世界交易所联合会（WFE）：
WFE成立于1961年，是交易所与清算机构的全球行业组织，总部设于伦敦，代表超过250家市场基础设施的提供者，包括不属于交易所集团的独立中央对手方（CCP）。成员中37%位于亚太地区，43%位于欧洲、中东和非洲（EMEA）地区，20%位于美洲地区。WFE的87家成员CCP及清算服务共同确保风险承担者以初始保证金和违约基金要求的形式缴纳约1.1万亿美元（等值）资源以支持其头寸。WFE数据覆盖的交易所上市企业超过49054家，其总市值超过116.58万亿美元；经WFE成员完成的年交易量约155万亿美元（截至2024年底）。
WFE是交易所交易统计数据的权威来源，发布超过350项市场数据指标。其免费统计数据库可追溯50年，提供有关全球交易所发展的信息与洞见。WFE与全球标准制定机构、政策制定者、监管者和政府组织合作，支持并促进公平、透明、稳定、高效市场的发展。WFE与监管当局共享确保全球金融体系安全稳健的目标。
凭借制定并执行高标准行为规范的丰富经验，WFE及其成员致力于为投资者、融资企业以及所有面对金融风险者维护有序、安全、公平、透明的环境。我们追求使公共利益、消费者信心与经济增长最大化的成果，并以开放、协作的方式与政策制定者和监管者互动，体现交易所与CCP在全球一体化金融体系中的核心公共角色。如有任何问题或希望跟进我们的意见，WFE随时为您服务。[1]
[1] 我们的欧盟透明度登记号为973382524675-69
标签：加密 市场基础设施 运营韧性